미국 '출구전략' 시행하나?

미국 '출구전략' 시행하나?

미국, 경기지표 호전에 따라 양적완화를 줄이거나 중단할 수 있다는 

‘조기 출구 전략 우려?’  

Pimco Sees 60% Chance of Global Recession in Five Years

최근 글로벌 증시 전반의 변동성이 커졌습니다. 미국을 비롯한 주요국의 시장 금리는 치솟고 있고 외국인 투자자는 신흥시장 전반에서 주식을 팔고 있습니다. 이유는 미국이 경기지표 호전에 따라 양적완화를 줄이거나 중단할 수 있다는 ‘조기 출구전략 우려’ 때문입니다. 

이러한 우려가 신흥 시장에서 현지 통화 자산 (주식, 채권, 외환) 등을 매도하고, 미 달러 자산의 매입 현상으로 미 달러 강세를 촉발하고 있습니다. 또 현재 수익을 기대할 수 있는 투자처가 미국밖에는 없는 듯 합니다. 그 증거로 신흥 주식시장에서 외국인 투자자들의 주식 대량 매도를 들 수 있고, 다른 하나는 신흥국가 통화 자산의 대량 매도로 환률의 폭등 양상이 눈에 띕니다. 

아시아 국가들의 주가와 통화가치 폭락이 지속될 거라 예상됩니다. 우리나라의 경우 환률의 폭등세를 보이고 있지는 않으나 환율의 상승세를 이어가다 일본의 영향에 따라 원환 환률이 급상승 할 수 있습니다. 주식 시장의 경우 외국인 투자자들의 현.선물 매도 포지션과 지속적인 삼성전자 매도세가 심상치 않은 징조를 보이고 있습니다.

미국이 '출구전략'을 시행한다면 어떤 영향이 있을까?

채권시장은?

가장 큰 영향은 전 세계 채권시장의 버블 붕괴를 예상할 수 있습니다. 그동안 저금리와 풍부한 유동성이 안전 자산인 전 세계 채권에 집중화 돼 있었고, 이로인해 높은 채권 수익을 얻었습니다. 채권은 금리가 내려갈수록 채권 수익률이 상승하는데 금리가 오르면 100조 달러 이상의 채권 시장에 매도세가 이어질 것이고 반대 포지션에 매수가 없을 경우 그 수익률이 더욱 악화될거라 봅니다. 그렇게 되면 안전하다는 채권 자산의 가치가 폭락할 수 있습니다.

주식시장은?

채권 시장에서 이탈한 자금이 미국 주식 사장으로 유입될 가능성이 커 보입니다. 이미 신흥 시장의 주식을 처분하고 있는 외국인 투자자들은 당분간 미국 주식 시장에 몰리는 집중화 현상이 나타나지 않을까 예상합니다. 이로인해 미국 금융자산의 가치가 상승할 것이고, 미국 경제가 더 호전되는 선 순환 현상을 보이지 않을까요? 

우리나라 금융 시장은 ‘미국의 출구 전략’ 과 ‘일본의 경제 정책의 결과’가 어떻게 도출 되는가에 따라 그 파장이 상당히 클 수도 있을 것이라 예상됩니다.

통화시장은?

아시아 각 국에 투자됐던 자금이 이탈하면서 아시아 각국의 통화 가치의 폭락으로 각국의 환율이 큰 폭으로 상승하고 있습니다. 환율 또한 변동성이 커질거라 예상합니다. 

우리나라의 경우 다른 나라 통화에 비해 변동성이 큰 경향이 있어 왔으나 아직까지는 영향이 크지 않은 듯 합니다. 그러나 전 세계 금융 자산의 포트폴리오 재 편성이 이루어질 경우 긍정적인 영향보다 부정적인 영향이 더 크지 않을까? 우려됩니다. 

맺음 말 

그 동안 미국으로 부터 시작된 전 세계 저금리현상과 양적완화로인한 풍부한 유동성이 오히려 독이 되어 뜻하지 않게 다른나라의 금융위기를 촉발하지 않을까? 우려됩니다.

Reference; Bloomberg