금, 이제는 매력 없는가?

금, 이제는 매력 없는가?

최근 2년 동안 빠른 속도로 주식 시장이 상승한 영향으로, 중앙은행의 금 보유자금에서 5,600억 달러를 뺀 것이...

투자 매력이 큰 자산 중의 하나인 금. 2008년부터 금값은 지속해서 상승했으나, 33년 만에 최대 낙폭으로 떨어져 투자자들에게 당혹감을 주고 있습니다. 

미국 재정지출 확대로 달러가치가 떨어지고, 인플레이션이 닥쳐올 것으로 금 투자는 매력적이었습니다. 그러나 지금은 투자자들이 금 펀드 자금을 투매하고 있습니다. 최근 2년 동안 빠른 속도로 주식 시장이 상승한 영향으로, 중앙은행의 금 보유자금에서 5,600억 달러를 뺀 것이 금 펀드 투자자들에게 영향을 주고 있습니다.

 

2011년 4월 10일 이후 금 관련 투자상품의 투자자금이 2013년에 372억 달러 감소했으나, 글로벌 및 미국 주식 펀드는 212.5억 달러의 순유입이 있었습니다.

중앙은행은 31,694.8톤의 금 보유와 금 채굴권의 19 %를 소유하고 있기 때문에 최대의 손실을 보고 있습니다. 12년 연속 강세를 보인 후 금은 온스 당 $ 1,923.70을 2011년 9월 기록하고, 28% 하락했습니다. 

블룸버그가 집계한 데이터에 으하면, 경제 성장과 기업 수익 개선은 인플레이션 둔화와 함께, 올해 세계 주식의 가격을 2,280조 달러 밀어 올렸습니다.

금에 관련된 투자는 투자자에게 금은 이제는 매력이 없는 것처럼 보입니다. 지금까지는 수익을 기대하는 투자뿐만 아니라, 인플레이션 헤지를 위한 가장 매력적인 투자 수단이었으나 이젠 그 매력이 사라지고 있습니다. 특히 금에 대한 투자를 선호했던 중국 투자가들의 싸늘한 시선, 그리고 Cyprus의 금의 대량 매각(10t) 등이 금에 대한 투자 매력이 사라지게 하는데 한 몫하고 있습니다.

Bear Market

뉴욕 금 선물은 2011년 9월 이후, 약세 시장의 일반적인 정의에 가깝게 20% 이상을 잃고, 4월 12일에 약세 시장으로 전락했습니다.

미국의 경기 회복이 추진력을 얻고, 달러가 강세를 유지하자 금괴가 위상을 잃었습니다. 달러가 강세를 보이자 연방 준비 제도의 정책 입안자는 위험분산 수단으로 금 수요를 억제했습니다. 골드만 삭스는 금 상승 추세가 꺾여 하락으로 가속되어 금 투자자는 금을 팔아야 한다고 4월 10일 밝혔습니다. 또한, 골드만삭스는 내년 말 금값을 온스 당 1,270달러 전망하였습니다. 

인플레이션에 대한 헤지로 금은 매력이 있었으나, 정부의 5년간 지속한 경기 부양책으로 소비자 물가 상승이 둔화하였습니다. 이에 부분적으로 금 투자의 매력이 사라지고 있습니다. 저렴한 휘발유과 의류는 소비자 물가를 유지하고 미국에서의 생활비는 월 4개월 만에 감소 0.2 % 감소하고 있습니다. 5년 재무부 인플레이션 연동 증권의 손익 분기점 비율로 측정된 인플레이션 기대는 1월 2일 이래 최저 수준에 도달했습니다.

매력적인 주식

동시에, S & P500은 여러 연방 준비 제도의 전례 없는 채권의 구매, 기록적인 저금리와 이익 증가 3년 연속에 힘입어 2009 년 12년 만에 최저 수준에서 두 배로 상승하고 있습니다.

"미국 경제의 펀더멘털은 개선되고 있기 때문에 주식이 매력적인 것으로 보고 있다." 존 스티븐슨은 토론토에서 전화 인터뷰로 말했습니다. "금은 12년간 상승세를 이어왔지만, 금이 계속 상승하기에는 무리가 있다."

그동안 투자자들이 다른 자산의 가치가 인플레에 의해 침식되는 것을 우려하고 있을 때 금은 전통적으로 많은 인기를 끌었습니다.

‘거품?'

투자자들은 금이 가치가 있다고 생각하기 때문에 "금은 종종 높은 가격을 유지하고 있습니다. 그러나 투자자들이 다른 시장을 찾을 때 '거품'은 꺼지게 됩니다. "

금을 보유하고, 유지하기 위한 기회비용은 매우 높기 때문에 사람들은 주식과 현금처럼 거래하는데 비용이 적게 드는 자산으로 이동하고 있습니다.

이젠 금값의 거품이 어느 정도인지 판단하는 것이 중요하지 않을까요?

일부 투자자 “강세 남아 있다.”

억만장자 존 폴슨, 금의 강세를 고집하고 있습니다. 그는 약 85%가 금 점유율 클래스에 투자된 그의 헤지 펀드 전체에 투자자금 약 95억 달러로 2013을 시작했습니다. 4월 15일까지 금 자산가치 하락으로 자신의 개인 재산에서 15억 달러 줄어들었습니다. 

"우리를 위해 금을 위해 전망은 장기적으로는 정말 긍정적이다." 블랙록 사의 펀드매니져인 캐서린 로는, 런던에서 블룸버그

인터뷰에서 말했습니다. " 앞으로 5년간 인플레이션의 가능성은 지난해보다 높을 것이다.”

투자는 양면성이 있지 않을까요?

Reference; FINANCIAL TIMES

                 Bloomberg

By Joseph S. Park